今年(nián)以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一(yī)波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落(luò)帷幕，整体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股(gǔ)仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美(měi)团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股(gǔ)基金基金经(jīng)理表示(shì)，预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张，什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的(de)互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的(de)制(zhì)造业等(děng)。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金仓(cāng)位略有(yǒu)上升(shēng)，大幅(fú)加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主动权益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资(zī)方向(xiàng)的基金(jīn)。截至一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升(shēng)0.38个百分点，其(qí)中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上涨、调整、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名(míng)基金经理在一季度(dù)加大了(le)对(duì)港股的投(tóu)资力度，提升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管(guǎn)理的南方港股创新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至今年(nián)一季度(dù)末的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞银港股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截至(zhì)一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓的前(qián)十大港(gǎng)股分别(bié)为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港(gǎng)交(jiāo)易所、青岛啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、青(qīng)岛啤(pí)酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大(dà)的(de)前(qián)十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中(zhōng)国海洋石油、新天(tiān)绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中国石油(yóu)化工股份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股(gǔ)份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广核电力(lì)，分别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概(gài)念，陆港通基(jī)金在(zài)一季度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港股优(yōu)质龙头

　　对于港股后市，南(nán)方(fāng)港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来(lái)，仍(réng)然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经(jīng)济仍在企稳回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续增加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外(wài)无风险(xiǎn)利(lì)率(lǜ)方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通胀数据以及突发的(de)银行(xíng)风险事件已经(jīng)让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着(zhe)了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)事件对市场冲击可什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基于此(cǐ)，预判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动(dòng)中(zhōng)上行，在板(bǎn)块配置(zhì)方面，我(wǒ)们将加大对(duì)政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期反转修复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等板块的配置(zhì)。

　　中(zhōng)欧港股(gǔ)数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规(guī)整(zhěng)治及业(yè)务梳理后，股价均处在价(jià)值投(tóu)资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投(tóu)资性价比。同时，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据、平(píng)台和(hé)算法的整合能力(lì)，通过推出(chū)人工智(zhì)能相(xiāng)关模型及应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外输(shū)出算法和算力。作(zuò)为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我们中长期看好港(gǎng)股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股通香(xiāng)港基(jī)金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方(fāng)面，港股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港股公司(sī)盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司(sī)下半(bàn)年的市场表现。然而，虽然公(gōng)司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数(shù)效应，下(xià)半年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高(gāo)的行业将有一(yī)定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速(sù)增长(zhǎng)的(de)红利(lì)中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较多的(de)龙头公司可能会出现一(yī)定(dìng)的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药(yào)行业仍将(jiāng)有机会(huì)选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来(lái)，我们(men)预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股(gǔ)市场也即将进入企(qǐ)业盈利(lì)的拐点，这是推(tuī)动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱(ruò)”及加息(xī)周期(qī)临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步宽(kuān)松背景下，中国资产的吸(xī)引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸(tū)显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在(zài)高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维(wéi)斯(sī)双击行情。

　　主要关注三(sān)条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机会：由(yóu)于中国经济(jì)修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹性大、前期(qī)降本(běn)增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望受益于经济(jì)复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级有长期(qī)的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下一轮的收入(rù)扩张机(jī)会，有望(wàng)开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可选消费、部分医药(yào)等(děng)。

　　2.关注收(shōu)益风(fēng)险(xiǎn)比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来(lái)经济周期中(zhōng)上(shàng)行风(fēng)险显著大于下行风险(xiǎn)的行业(yè)。市场(chǎng)预期在(zài)低位、景气度有拐点或(huò)持续性(xìng)超预期的行业。供需格局(jú)佳，价格弹(dàn)性贡献盈利超预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高股息资(zī)产的机会(huì)：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以及分(fēn)红意愿提升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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