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女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估(gū)”投资范式之一(yī)：低(dī)估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源链、“一(yī)带(dài)一路(lù)”和运营(yíng)商PB估(gū)值分别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便(biàn)经(jīng)历年初以(yǐ)来的大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些(xiē)板块估值仍处于历(lì)史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可守的重要(yào)支(zhī)撑。

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　　二、“中特估”投资范式之(zhī)二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑(chēng)和催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商板(bǎn)块修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在(zài)“一带(dài)一路”十周(zhōu)年之际，从沙伊和解、中(zhōng)俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联合声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三届(jiè)“一(yī)带一路”国际(jì)合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带一路(lù)”相关(guān)利好(hǎo)不断，板块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来(lái)，数字经济上(shàng)升为国家战略，相关(guān)政策密(mì)集出台。今(jīn)年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数(shù)字经济”的基础(chǔ)设施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之三：景气修复预(yù)期(qī)

　　2023年中国复苏+人民(mín)币升值的全年宏(hóng)观主线驱动(dòng)盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源链(liàn)整(zhěng)体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海外供应、同时下游需求基本集(jí)中在国内市(shì)场的方向之一，将充分受益于人民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经(jīng)济复苏，下游领域需求预期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重(zhòng)点关注(zhù)哪(nǎ)些方向？

　　除了能源链、“一(yī)带一路”和运营商等(děng)之(zhī)外，当前(qián)我们建议关注(zhù)机(jī)械(xiè)（造船(chuán)）、交(jiāo)运（女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么公路、铁路、港(gǎng)口）、大(dà)型银(yín)行等细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家(jiā)重点支持的战(zhàn)略性(xìng)产业之一，近年来经历了(le)行业调整和产能过剩的困境，但(dàn)近期(qī)板块(kuài)景气已在改(gǎi)善：一方面，随着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包括(kuò)化(huà)学品船与成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大幅(fú)提(tí)升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优化之下，国内船舶制造业已在逐步实现结(jié)构(gòu)调整女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么和产能优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间(jiān)各项数据(jù)恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增速下行(xíng)，高速(sù)公路、铁路(lù)、港(gǎng)口资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确定性(xìng)较(jiào)高。同(tóng)时近几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更(gèng)加注重投资人回报，多(duō)家公司发布股(gǔ)东回报计划，大幅提高分红比例以及承诺未来(lái)几年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给投(tóu)资人(rén)带来确定性的高股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背景(jǐng)下融资(zī)需求回暖(nuǎn)，基本面有支撑，板块估值也具(jù)备修(xiū)复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个(gè)月超预期回暖(nuǎn)，在(zài)稳增长和扩投资的政策基(jī)调下，后续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为业绩稳(wěn)定(dìng)且(qiě)高分红的板块，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大(dà)。